Системный анализ инструментария и программных продуктов оценки эффективности инвестиционных проектов

Шептухин Михаил Валерьевич аспирант, кафедра информатики, Российский государственный университет нефти и газа им. И.М. Губкина 119991, Россия, г. Москва, пр. Ленинский, 65 Sheptukhin Mikhail Postgraduate student, Department of Computer Science, Gubkin Russian State University of Oil and Gas 65 Leninsky Ave., Moscow, 119991, Russia sheptukin@gmail.com

Введение

Современные условия увеличения санкционного давления западных стран на экономику России и объективная необходимость развития отечественных предприятий несырьевого сектора экономики определяет важность разработки российских технологий для обеспечения устойчивого социально-экономического роста коммерческих предприятий. Поддержание конкурентоспособности предприятий и организаций невозможно без активной инвестиционной политики, позволяющей сформировать современную материальную базу предприятий и обеспечить поступление финансовых средств в будущем.

Актуальность исследования инструментов и методов оценки эффективности инвестиционных проектов обосновывается влиянием двух основных факторов: усиление внимания органов государственной власти к вопросам развития проектного управления в производственно-хозяйственной деятельности российских предприятий, что доказывается развитием деятельности Аналитического центра при правительстве РФ, Агентства стратегических инициатив, региональных проектных офисов в субъектах РФ ^[19], с другой стороны, вводимые западными странами экономические санкции накладывают ограничения на импорт запасных частей, оборудования, агрегатов и технологий, подталкивающие российские предприятия к дифференциации и диверсификации производства, что требует инвестиций и отбора наиболее привлекательных инвестиционных проектов ^[4].

Краткий обзор литературных источников по теме исследования

Можно выделить три подхода к пониманию сущности инвестиционного проекта промышленного предприятия:

- как «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений» ^[18], данный подход отражает официальные требования законодательства РФ и утвержденные в установленном порядке стандарты, нормы и правила инвестирования для получения государственных вложений ^[36];

- как программа вложения денежных средств, приводящая к увеличению получаемых финансовых ресурсов в будущем ^[14];

- как бизнес-плана реализации любого начинания, нововведения для достижения поставленной цели, не обязательно коммерческой, обеспечивающей получение выгод ^[20].

Наличие обязательного временного лага между моментом вложения финансовых средств и их возврата и получения прибыли определяет основные фазы процесса инвестирования: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.

Первая стадия инвестиционного процесса является ключевой как для инициатора проекта, так и для инвестора. Инициатор проекта проводит маркетинговые исследования, разрабатывает технико-экономическое обоснование проекта, осуществляет поиск поставщиков, подрядчиков и инвесторов проекта. Инвесторы на данной стадии оценивают эффективность разных инвестиционных проектов для выбора наиболее привлекательного, что требует вложений средств и времени в связи с необходимостью сбора и сравнительного анализа большого объема информации по альтернативным вариантам проектов. Актуальность темы исследования обоснована важностью использования инвестором на прединвестиционной стадии разработки проекта оптимальных с точки зрения затрат и получаемого результата программных решений, обеспечивающих оперативный и обоснованный выбор привлекательного для инвестирования проекта с минимизацией влияния человеческого фактора. Большинство авторов ^{[8, 35, 37]} сходятся во мнении, что для успешного проведения прединвестиционной стадии разработки проекта на предприятии должна быть сформирована информационная система поддержки принятия инвестиционных решений.

Системный подход к управлению инвестиционными проектам и на предприятии

Системный подход к управлению инвестиционными проектами на предприятии включает наличие «принципов, объекта, субъекта управления; инвестиционную политику предприятия, функции управления инвестициями, правовое, нормативное и информационное обеспечение, методы и инструменты управления» ^[9].

Согласно Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов ^[18] эффективность инвестиционного проекта представляет собой его соответствие поставленным целям, поэтому при отборе проектов нельзя оценивать только финансовую сторону, так как целями могут быть не только окупаемость инвестиций и получение большей прибыли, но и изменение имиджа предприятия, расширение сферы деятельности или достижение превосходства над конкурентами. Поэтому методы анализа эффективности инвестиционных проектов должны позволять оценивать не только коммерческие показатели, но и социальные показатели эффективности.

Считаем, что оценка эффективности инвестиционных проектов для выбора наиболее привлекательных должна проводиться на основе следующих принципов:

- изучение особенностей проекта на протяжении всех этапов его жизненного цикла;

- моделирование движения всех денежных потоков, учет дополнительных затрат и поступлений в ходе осуществления проекта;

- сопоставление условий реализации разных проектов;

- учет интересов стейкхолдеров проекта;

- многоэтапность процесса оценки и выбора проекта;

- учет влияния инфляции, неопределенности и рисков.

В процессе изучения подходов российских авторов к классификации методов оценки эффективности инвестиционных проектов выявлено смешение понятий «методы оценки эффективности» и «показатели оценки эффективности» во многих научных работах ^{[16, 37]}. Для целей исследования необходимо четко разграничить данные понятия. Метод представляет собой обобщенную совокупность приемов исследования, связанных с определенной теорией ^[17]. Показатель – это «количественная характеристика какого-либо объекта» ^[5]. Методы оценки эффективности в результате применения дают комплекс взаимосвязанных показателей, численное значение которых используется инвестором для сравнения привлекательности разных инвестиционных проектов.

Наиболее приемлемыми показателями в инвестиционной методологии являются критерии, основанные на методе дисконтирования, который учитывает стоимость денег во времени. Оценка эффективности инвестиционного проекта основана на определенной системе показателей, которые позволяют сопоставить полученные результаты от реализации проекта с инвестиционными затратами.

Для оценки эффективности долгосрочных инвестиционных проектов используются различные показатели, такие как:

- чистая текущая стоимость (NPV),

- индекс рентабельности (PI),

- период окупаемости с учетом дисконтирования (DPP),

- внутренняя норма рентабельности (IRR),

- модифицированная норма рентабельности (MIRR).

При выборе наиболее эффективного инвестиционного проекта для реализации можно использовать разные методики для расчета значений одних и тех же показателей, что приводит к противоречивым результатам. Чтобы решить эту проблему, необходимо осуществлять более тщательный отбор показателей сравнения и проводить детальный анализ рисков на прединвестиционной стадии и во время реализации проекта. Это поможет выбрать наилучшую альтернативу из всех возможных вариантов, учитывая внешнее окружение и избегая искусственного представления желаемого проекта как действительно реально прибыльного.

При выборе привлекательного инвестиционного проекта эксперту, проводящему оценку, необходимо оценить степень вероятности возникновения рисков, среди рисков, связанных с финансированием инвестиционных проектов, Першин М.А. выделяет четыре группы: риски, связанные с этапом строительства объектов; риски, связанные с этапом эксплуатации объекта; риски, связанные с кредитоспособностью инициатора объекта; риски, связанные с совокупностью реализуемых проектов ^[33]. Первые две группы рисков сложно спрогнозировать на прединвестиционной стадии планирования проекта, в то время, как третью и четвертую группы возможно выявить и оценить на данном этапе при использовании соответствующих методов.

Профессор Козин М.Н. обосновывает важность применения интегральной методики оценки эффективности и выбора инвестиционного проекта ^[15]. По его мнению, все методики оценки эффективности инвестиционных проектов можно разделить на две группы: на основе системы четких критериев и на основе теории нечеткой логики и лингвистических переменных. Первая группа методов предполагает отбор конкретных показателей или критериев оценки эффективности из известных и активно используемых в науке и практике инвестирования (таких, как показатель чистого приведенного эффекта, показатель индекса рентабельности инвестиций, показатель дисконтируемого срока окупаемости инвестиций и других), значения рассчитанных показателей нормируются и приводятся к итоговому интегральному показателю по определенному алгоритму. Вторая группа методов учитывает неопределенность внешней среды и возможные риски проекта, используя методы нечеткой логики для определения причинно-следственной связи между «входом» и «выходом» процесса подготовки и реализации инвестиционного проекта, что требует сбора и анализа большого объема данных.

Другие авторы выделяют методы оценки эффективности инвестиционных проектов в группы по признаку динамичности используемых показателей оценки: статические методы, предполагающие расчет рентабельности и срока окупаемости проекта, и динамические методы, учитывающие стоимость вложений во времени при использовании математического дисконтирования денежного потока проекта на основе расчета сложного процента ^{[9, 14]}. Проблемой применения динамичных методов является определение ставки дисконтирования, данный процесс носит субъективный характер; основа значения ставки дисконтирования – ключевая ставка рефинансирования Центробанка России, но на итоговое значение влияет ряд внутренних и внешних факторов: размер предприятия, ликвидность акций, опыт инвестирования, репутация управленческой команды, процент инфляции в экономике страны, этап жизненного цикла отрасли и другие. Увеличение ставки дисконтирования обеспечивает учет максимального числа рисков инвестирования, но приводит к снижению чистого приведенного дохода и индекса рентабельности проекта ^[32]. Чем шире диапазон значений ставки дисконтирования, при котором инвестиционный проект является окупаемым, тем больше «запас прочности» данного проекта.

При оценке экономической эффективности инвестиционных проектов предприятия могут воспользоваться услугами специализированных консалтинговых агентств, которые обладают интеллектуальными и информационными ресурсами для проведения качественной экспертизы проектов, но данный вариант требует финансовых расходов и доступа к внутренней, подчас конфиденциальной, информации о финансовой деятельности инвестора, что является недопустимым для коммерческих предприятий. Более привлекательным выступает подход с приобретением программного обеспечения, позволяющего специалистам самого предприятия использовать методы оценки эффективности и выбора привлекательных инвестиционных проектов на основе использования возможностей программных продуктов.

Сравнительный анализ программных продуктов для оценки эффективности инвестиционных проектов

Большинство программных решений, представленных на рынке программного обеспечения, представляют собой инструменты управления реализацией инвестиционных проектов, которые позволяют распределить ресурсы между исполнителями, отследить выполнение работ и исполнение бюджета на определенных этапах проекта, представить взаимосвязь между работами и их исполнителями. Но данные программные продукты не позволяют оценить экономическую эффективность проектов на прединвестиционной стадии, не дают инвестору информации для выбора наиболее успешного для реализации проекта, при этом они требуют достаточно полной интеграции с существующей корпоративной информационной системой предприятия для получения подробной информации из других информационных модулей, не связанных с реализуемым инвестиционным проектом, что является трудоемким и длительным процессом.

Систематизируем представленные на рынке программные решения для управления инвестиционными проектами, которые помогают автоматизировать и упрощать процессы управления проектами, по признаку применимости для анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов на предприятии на следующие группы:

- комплексное программное обеспечение, направленное на обеспечение эффективной работы всей информационной системы предприятия, данные программы включают функции по управлению инвестиционными проектами как встроенный модуль: SAP ^[29];

- программные решения, имеющие в качестве основного предназначения управление проектами, но не специализирующиеся на вопросах оценки эффективности разных инвестиционных проектов: Microsoft Project ^[26], 1С Управление проектами ^[23], Яндекс Трекер ^[30], Power Project ^[25], Primavera P6 ^[28], Jira ^[24];

- специализированное программное обеспечение, предназначенное исключительно для работы с инвестиционными проектами: Open Plan ^[27], пакет прикладных программ COMFAR ^[31], Project Expert ^[22], АльтИнвест ^[21].

В таблице 1 представлен сравнительный анализ программных продуктов для инвестиционного проектирования, представленных на рынке в настоящее время.

Таблица 1 Сравнительный анализ программных решений для анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов

Сформулируем характеристики, которыми должен обладать программный продукт для использования в процессе анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов:

1) Функциональность: программа должна предлагать широкий набор функций и инструментов, но в то же время необходимость в использовании конкретного набора функций требует наличия нескольких пакетов (вариантов) программы, имеющих разные возможности и стоимость.

2) Надежность и стабильность: программа должна работать стабильно при разных вариантах исходных данных, при этом важным является наличие круглосуточной технической поддержки на основе виртуального помощника или чат-бота.

3) Интерфейс и удобство использования: интерфейс должен быть интуитивно понятен и удобен в использовании даже неподготовленному пользователю, так как высокое юзабилити программы ускоряет работу с программой и снижает вероятность появления возможных ошибок при работе с программой пользователей.

4) Совместимость: программный продукт должен быть совместим с основными программами управления коммерческой деятельностью предприятия, с российскими операционными системами и бухгалтерскими программами, необходимость конкретной операционной системы или специфического оборудования снижает универсальность программы.

5) Цена и лицензирование: демо-версия продукта должна распространяться бесплатно, сама программа должна распространяться с использованием нескольких тарифов для разных по сложности версий программы.

6) Техническая поддержка: необходимо обеспечить клиентскую поддержку на сайте разработчика, в социальных сетях, а также с помощью виртуальных помощников и чат-ботов, это может включать возможность получения помощи от команды разработчиков или доступа к обновлениям и исправлениям ошибок.

Выводы

Управление инвестиционными проектами промышленных предприятий требует комплексного подхода и специфических навыков, объединяющих знания в области финансов, управления ресурсами, технологий и законодательства. Наиболее актуальным вопросом, требующим первостепенного исследования в сфере управления инвестиционным проектированием, является разработка нового или отбор оптимального для использования из имеющегося на рынке программного обеспечения, позволяющего автоматизировать, интеллектуализировать и ускорить процесс оценки эффективности инвестиционных проектов для выбора наиболее привлекательных в конкретных условиях хозяйствования. Сравнительный анализ преимуществ и недостатков существующих на рынке программных продуктов по инвестиционному проектированию позволил выявить сильные и слабые стороны предлагаемых программ и сформулировать важные характеристики и основные требования к разрабатываемому автором исследования программному комплексу по анализу и оценке эффективности инвестиционных проектов.