Венчурные инвестиции как фактор развития экономики России в условиях пандемии

Введение

В условиях экономической нестабильности подавляющему большинству организаций сложно найти оптимальные источники финансирования своей деятельности. В этой связи огромную популярность приобретают инвестиции в бизнес-проекты с высокой степенью риска и доходности для частных инвесторов. Стоит отметить, что подобные проекты нуждаются в денежных средствах, их нельзя быстро и легко реализовать или продать по цене, которая оговорена изначально. На данном этапе происходит трансформация национальной экономики, активно внедряются новые способы ведения предпринимательской деятельности, возникают новые знания и формируются профессии будущего. Из-за активного научно-технического прогресса возрастает интерес к инновационным проектам. Однако на современном этапе наблюдается снижение инвестиционной активности. По нашему мнению, венчурные инвестиции могут стать ключевым направлением развития российской экономики в условиях кризиса, вызванного пандемией коронавируса.

Сущность венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции – это вложения денежных средств инвесторов в стартапы, которые обладают достаточно высокой степенью риска и при этом высокой доходностью. Как показывает мировая практика, венчурными проектами являются инновационные стартапы, которые предлагают новые идеи и методы введения бизнеса. ^[4]

Венчурный капитал выступает одним из ключевых факторов стимулирования технологических инноваций. Кроме того, в современных условиях снижение налога на прирост капитала привело к росту и развитию индустрии венчурного капитала. ^[3]

Осуществление венчурного инвестирования — это не просто приток денежных средств в стартапы. Привлечение опытных инвесторов позволяет разрабатывать стратегию долгосрочного развития фирмы, сформировать эффективную управленческую команду, повысить уровень корпоративного управления и деловой этики. Важно заметить, венчурные инвесторы предпринимают активные усилия по выявлению новаторов с приверженностью к коммерциализации прорывных технологий. ^[2]

Инвесторы объединяются с предпринимателями, чтобы создать «эффект ускорения», фактически сокращая промежуток времени и увеличивая скорость, с которой перспективные технологии доводятся до коммерческой зрелости и общественной полезности.

Особенности венчурного инвестирования в России

Для того, чтобы можно было сделать вывод о роли венчурных инвестиций в национальной экономике в период пандемии, необходимо рассмотреть статистику изменения венчурных инвестиций за предыдущий период.

Рассмотрим объем венчурных инвестиций в России с 2016 года по 1-е полугодие 2020 года (см. рисунок 1).

Рис.1 – Объем венчурных инвестиций в России в период с 2016 по 2020 год.

Представляется важным отметить, что российский рынок венчурных инвестиций в 2017 году вырос на 48% и составил 243,7 млн долларов США, а в 2016 году 165,2 млн долларов США. Стоит заметить, что на посевной стадии заключения сделок произошел наибольший рост среднего объема капиталовложений в 2017 году в 2,2 раза. Что касается среднего размера сделок на стадии стартапа, наблюдалось увеличение на 49%. Однако приток инвестиций на стадиях расширения отмечен в границах стандартных значений.

Вследствие этих действий объем венчурных сделок за первую половину 2019 года претерпел изменения и составил 262,8 млн долл. США, а за полный 2019 год составил 427,1 млн долл. США.

В первом полугодии 2020 года рынок венчурных сделок в России сократился на 9% до 240 млн долл. США и составил 78 сделок в сравнении с 2019 годом, в котором объем зафиксирован на уровне 262,8 млн долл. США и 130 сделок. В конце 2019 года рынок значительно уменьшился и просел на 2% до 427,1 млн долл. США вместо 433,7 млн долл. США по сравнению с 2018 годом. Произошло заметное снижение рынка в связи с сокращением количества сделок в первом полугодии 2020 года на 9%. Средний размер сделки вырос до 5 млн. долл. США по сравнению с 3,1 млн долларов в 2019 году. Увеличение среднего размера сделки на стадии расширения дало толчок для роста среднего размера сделки. Данный рост свидетельствует о повышенном интересе инвесторов вкладывать денежные средства в зрелые проекты, где присутствуют устойчивые бизнес-модели.

После относительно стабильного развития венчурных инвестиций в доковидный период в начале пандемии произошло резкое (шоковое) снижение всех видов инвестирования в феврале 2020 года в результате введенных ограничений. Они повлекли за собой повышенный спрос на онлайн и цифровые решения во всех сферах жизни. С марта 2020 года наблюдается бурное восстановление процесса инвестирования, как в проекты реализуемые до пандемии, так и в новые проекты, направленные на преодоление пандемических ограничений и медико-социальных последствий воздействия коронавирусной инфекции. (см. рисунок 2).

Рис.2 – Динамика заключения сделок в 2020 году.

Стоит отметить, что Россия была вынуждена столкнуться с различными сложностями, которые связаны с адаптацией к новым условиям, а также экономическим кризисом, вызванным распространением новой коронавирусной инфекции. Наибольшее число венчурных инвесторов в России находится на самых ранних стадиях капиталовложения. Инвесторы стараются быть максимально внимательными в процессе взаимодействия с командами проекта, которые могут стать толком для развития и достижения целей проектов в перспективе. Необходимо обратить внимание на то, что дистанционная работа, удаленное заключение сделок тормозят процесс реализации целей проектов и не помогает диверсифицировать, а также хеджировать инвестиционные риски. (см. рисунок 3).

Рис.3 – Динамика заключения сделок в 2020 году по стадиям.

Основная часть реализованных проектов – это сделки, которые были проработаны и подготовлены на финальных стадиях еще до начала пандемии коронавируса. В настоящее время произошло заметное снижение общего количества сделок на ранней стадии и на стадии стартапа. Однако планируется запуск большего количества новых фондов, которые будут нацелены на развитие и выход на международные рынки.

Рассмотрев венчурные инвестиции по отраслям в первой половине 2020 года, можно сделать вывод, что потоки инвестиций, в первую очередь, направлены на развитие цифровых технологий, а именно на расширение онлайн коммерции, что обусловлено необходимостью закрытия физических точек ввиду ограничения на контакт между гражданами. Кроме того, инвестиции стали направляться в бизнес, это обусловлено необходимость организации рабочего процесс удаленно. Главная причина – это введение мер по предотвращению распространения ковида. Третьим по объему инвестиций является медицина.

В первом полугодии 2020 года в результате развития пандемии коронавируса произошло смещение вектора интереса инвесторов в сторону образовательных услуг и проектов, которые так или иначе связаны с потребительскими товарами. Бизнес активно направил все силы в сторону развития интеллектуального капитала и информационных технологий. Произошла быстрая адаптация инвесторов к новым рыночным условиям, которые были продиктованы ограничениями, связанными с пандемией коронавируса. Инвесторам пришлось активно реагировать на изменения в предпочтениях потребителей. (см. рисунок 4).

Рис.4 – Динамика заключения сделок по отраслям

В 2019 году выгодными были проекты в области информационных технологий, интеллектуального капитала, электронной коммерции, робототехники, комплексной цифровизации и автоматизации процессов. (см. рисунок 5).

Рис.5 – Динамика заключения сделок по видам деятельности

Венчурный рынок в России в 2020 году показал рост в два раза. Общий объем сделок с российскими стартапами составил 21,9 млрд руб. На данный результат повлияло большое количество крупных сделок, но и рынок был очень активным по сравнению с 2019 годом. Общее количество сделок увеличилось до 180 по сравнению с 134. Сектор иностранных инвестиций показал самый стремительный рост. Государственный венчур в свою очередь продемонстрировал самое большое падение. Зарубежные инвестиции в 2020 году показали достаточно позитивную динамику по сравнению с предыдущими годами. (см. таблицу 1).

Таблица 1 – Объем венчурных инвестиций по видам инвесторов^[1]

Несмотря на пандемию коронавируса финансовые ресурсы фондов активно вкладывались в 2020 году. Большое количество отечественных инвесторов смотрят в будущее с осторожным оптимизмом, надеясь на то, что пандемии закончится и ограничения будут отменены. Однако отечественные стартапы демонстрируют активное привлечение иностранного капитала и развитие на международных рынках. Приток зарубежных инвестиций в 2020 году инвестиций составил 3,7 млрд руб., что значительно больше, чем в предыдущие годы.

В 2020 году в секторе корпоративных инвестиций, капиталовложений частных фондов и инвесторов произошло заметное увеличение как количества, так и суммы сделок, по отношению к предыдущему году. Исключение составляет сектор государственных фондов, который в силу понятных причин (пандемия и переориентация целей) снизил общую сумму сделок при увеличении их количества с переориентацией преимущественной сферы приложения инвестиций с образовательных и развлекательных проектов на стартапы, связанные с искусственным интеллектом и медициной. Похожая тенденция смены приоритетной сферы приложения инвестиций наблюдается в секторе частных фондов.

Наибольший скачок объема сделок произошел в секторах иностранных инвестиций, а именно в 4 раза. (см. таблицу 2).

Таблица 2 – Динамика венчурных инвестиций в период с 2019 по 2020 год.^[2]

Рост венчурного рынка в России в 2020 году обусловлен несколькими крупными сделками. К таким сделкам относится сделка проекта Miro, Стартап «Доктор Рядом», инвестиции Романа Абрамовича в 110 Industries, сделка NtechLab.

Привлечение 50 млн. долл. Стартапом Miro стало самой крупной сделкой в данном сегменте. Корпоративные инвестиции возросли вдвое до 5,2 млрд. руб. Пермский проект с фокусом Miro продемонстрировал привлечение 3,8 млрд рублей от фонда Iconic Capital.

Однако самой крупной сделкой стал венчурный кредит в размере 3,7 млрд. руб., который был получен IVI от Альфа-банка. Следует отметить, что произошло заметное увеличение сегмента частных инвесторов. Нельзя не обратить внимание на то, что частные фонды в 2020 году активно инвестируют денежные средства в российские стартапы, в частности, на 64% больше по сравнению с предыдущими годами. (см. таблицу 3).

Таблица 3 – Объемы венчурных инвестиций по проектам^[3]

Российский венчурный рынок сталкивается с большим количеством проблем, которые тормозят развития венчурных инвестиций в России. Геополитический фактор связан с тем, что ухудшение отношений России с Западом в 2014 году оказало негативное влияние на стоимость большинства российских компаний, которые были проинвестированы. Многие иностранные фонды после ухудшения отношений с Россией ушли с российского рынка. Российская экономика остается сильно зависимой от экспорта энергоресурсов, поэтому падение цен на нефть сопровождается девальваций рубля, что в свою очередь оказывает негативное влияния на российскую экономику в целом и тормозит развитие венчурного рынка в России. Пандемия коронавируса также оказывает негативное влияние на российский венчурный рынок, создает трудности для привлечения иностранного капитала. Падение курса рубля и санкции со стороны Европы и США отдаляют российский венчур на несколько шагов назад. Экономическая ситуация внутри нашей страны остается очень нестабильной и постоянно изменяется под воздействием вышеописанных факторов. Большое количество судебных дел, связанных с организаторами венчурных фондов оказывает негативное влияние на российский венчурный рынок. Более того, возникают репутационные риски, которые приводят к оттоку капитала из страны, к заморозке венчурных проектов и к сокращению предпринимательской инициативы. Наблюдается активное вытеснение венчурных фондов с рынка, что приводит к потере уровня конкурентоспособности и тормозит развитие рынка. ^[6]

В 2020 году, в результате введенных карантинных мер, наблюдается снижение объема инвестиций в технологии. В период пандемии коронавируса были наиболее востребованы технологические решения, которые связаны с замещением оффлайн коммерции. В связи с наложением ограничений бизнес процессы были организованы на удаленных рабочих местах. Также стоит отметить, что были очень востребованы инвестиции в медицинские технологии, потому что было необходимо ускорить победу над пандемией, разработать решения для телемедицины, создать новые вакцины и препараты, разработать оборудование для высокоточных диагностических систем.

Выводы

Таким образом, проведенное исследование позволяет отметить, что венчурные инвестиции оказали «оживляющие» воздействие на экономику в пандемию, так как стали источником финансирования для разработки различных проектов, в том числе и по электронной коммерции, что позволило многим хозяйствующим субъектам продолжить свою деятельность. Несмотря на то, что объём венчурных инвестиций оказывает положительное влияние на развитие экономики России, все равно темпы роста экономики России отстают от темпов роста мировой экономики, что свидетельствует о недостаточной эффективности реализации венчурных проектов в современных условиях. В этой связи важно активизировать деятельность экономических субъектов финансовой политики России в области долгосрочных инвестиций в рамках сотрудничества со странами-партнерами ЕАЭС и СНГ ^[9].

Более того, с целью развития инвестиционного сотрудничества России в рамках интеграционного объединения необходимо сформировать целевые программы, разработать специальные фонды всех форм собственности ^[10] и коллективные региональные фонды финансовых средств.

Целесообразным является создание Венчурного фонда ЕАЭС на базе РВК – государственный фонд фондов, который является институтом развития РФ, целенаправленно привлекает российских и зарубежных инвесторов в приоритетные сегменты экономики РФ, способствует развитию новых инвестиционных инструментов национального венчурного рынка. Имеет 26 венчурных фондов с объёмом в 58,1 млрд рублей.